【浙商证券：万华化学新项目有序推进，未来呈高成长，维持 “买入”评级】浙商证券研报指出，万华化学24年实现归母净利润130.33亿元，同比-22.49%；盈利短期承压，化工龙头聚焦高质量发展。2025Q1，公司实现归母净利润30.82亿元，环比增加11.42亿元，其中毛利润环比+0.40亿元，整体经营较为平稳；资产减值损失环比-6.78亿元，营业外支出环比-7.32亿元，所得税环比+4.05亿元，在部分投资项目计提减值和报废处理后，公司业绩有所修复。展望未来，随着公司从外延式增长向内涵式、集约式增长转变，从高速度扩张向高质量发展转变，从管理向经营转变，化工龙头核心竞争力将不断增强。万华化学是全球聚氨酯及化工龙头企业，主要产品MDI及TDI具有较高技术壁垒，同时公司持续通过研发驱动，新项目有序推进，未来呈高成长，维持 “买入”评级。