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资本市场的一条重大新闻的解读

POSTED ON 2024年01月26日　
作者：天涯补刀
来源：君莫愁

虽然我们写的股市方面的文章非常的少，但是这么多年来我们确实一直在跟踪股市（我从2005年介入股市，目前也仍持有一些指数基金）。
这两年股市行情非常差，尤其是最近一段时间，股市更是跌得让人绝望——很多时候完全是非理性的下跌（全部是利好消息，没有明显利空，但是却出现了暴跌）！
虽然中国股民数量很多，但是绝大多数人连股市的最基本原理都没有搞懂，所以为了让大家更好地理解下面的内容，我们先给大家简单普及下一些基本内容。
我们以我们的公众号为例，因为它最简单、最容易让人理解。
假设我们的公众号每年的收入是50万，这50万的构成是大家的赞赏10万、流量主10万、广告收入30万；支出是，工资10万、税费是10万，那么每年的净利润就是30万。
我们这个号每年的净利润是30万，大家说这个号能值多少钱？
我相信，100个人可能就有100个答案。
现在我为了挣更多的钱，就想给我的号做广告，让更多的人关注我们的号——关注的人增加了，只要我的文章写得足够好，那么赞赏的金额、流量主和广告收入就可能会增加。
但是，大家也知道，做广告是有风险的，极有可能会出现：投入了大量的广告费用，最终却没有得到自己想要的结果（我见过好多这样的号，花了很多钱做广告，但是最终号依旧废了，血本无归）。
我又想扩大影响力赚更多的钱，但是我又不想自己掏那么多钱去做广告，怎么办？
这个时候，我就想到了发行股份。
我的公众号一年的净利润是30万，那我就发行300万的股份。
这300万的股份，每股1元，我自己持有200万，然后剩余的100万股让投资者购买。这样一来，我就能从投资者手中获得100万的融资，然后我拿着那100万去做广告，我就不用掏一分钱了，避开了风险。
我发行了300万股，每股1元，那么就等于300万元。
目前我的号每年的净利润是30万，如果我每年都能挣30万，那么只要10年就能挣300万，你会购买我发行的股份吗？
这个时候，肯定有人会算账了：
第一种，你的公众号现在每年的净利润是30万，但是公众号在走下坡路，你能保证每年挣30万吗？说不定，两三年号就废了。所以，我觉得这个号不值300万，不会去购买你发行的股份。
第二种，你的公众号现在每年的净利润是30万，虽然公众号在走下坡路，但是我觉得你这人有一些水平，现在的关注度还有很大的提升，只要做一些广告推广，以后的年净利润可能会达到50万。所以，我觉得这个号的价值不止300万，于是便来购买你发行的股份。
这就是股份发行的最基本原理。
这里涉及到一个异常重要的概念：我的号每年净利润30万，但是我却发行了价值300万的股份，300÷30=10，这个“10”就是所谓的“市盈率”。
市盈率=市值/净利润。

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我发行了300万股，每股股价是1元。我自己持有200万股，剩余的100万股由投资者购买。由于很多人看好这个号，觉得我拿到100万的融资做广告后，净利润可能会大幅提高，所以觉得我这个号被低估了，不止值300万，于是就纷纷抢购我发行的股份。
太多人抢购我发行的股票，抢购的份额远远超过了我发行的数量，怎么办？
只有一个办法了：抽签。
由于太多的人看好我们的号，所以中签率非常的低。

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我发行了300万股，自己持有200万股，剩余的100万股被一些投资者以1元的价格通过抽签的方式给抢购走了。
上面我们说过，由于很多人认为我们的号不止值300万，但是他们又没有抢到我们发行的股份，怎么办？
股票抽签完成后，大家就可以到证券交易中心交易了。
假如你抢到了1万股，每股的股价1元，就是1万元。但是，很多人都觉得我发行的股价偏低了，每股不止1元，于是他们就会以1.5元/股的价格去购买你手中的股份……

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大家看，股市运行的原理其实一点都不复杂。
原理不复杂，但是这里面问题就太多、太多了。
我们简单举几个例子。
我的号每年的净利润是30万，但是我将其造假成60万，造假的目的是什么？上面不是说过了吗，我发行了300万股，自己持有200万股，我造假的目的是为了把自己的股份以高价卖出去。
我一年的利润只有30万，我造假成60万后，然后将我手中持有的200万股全部抛出去，一下子卖了600万。
我一年的利润才30万，600万够我写20年文章，你说我还写什么文章啊？我把持有的股份都卖掉以后直接“躺平”不好吗？写文多累啊，还要天天挨骂。
所以，很多公司上市不是为了让自己的企业做得更大，而是为了“圈钱”，捞一笔就走，然后公司倒闭就倒闭吧。
这是一个典型的例子，但是他们的操作手法不仅仅局限于造假，还有“造概念”等——哪个行业火，他们就介入哪个行业，大家炒高股价后，他们大规模抛售套现。
很多私企都是这样的。

昨天，证监会就公开发声：进一步健全资本市场防假打假制度机制，保持“零容忍”高压态势。对于欺诈发行等严重损害投资者利益的违法行为，坚决重拳打击，让其“倾家荡产、牢底坐穿”。

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这个威力是非常大的，这显然是对资本市场的一个重大利好。
但是，我们今天重点要说的不是这种情况，而是另外一种情况。
依旧以公众号为例。
我的公众号的年净利润是30万，我发行了300万股，自己持有200万股，持股比例为66%，绝对控股。剩余的100万股由投资者购买。
但是，我现在告诉你：就算你购买我的100万股，我赚钱后，我永远不会给你分钱（我是大股东），你还会购买吗？
你肯定不会买啊，因为购买了你的股份，你不分红，那不就是废纸一张吗？
根据统计，截至2023年4月27日，剔除2013年以后上市的公司，139家公司在最近十年（2013年至2022年）中从未进行过现金分红。

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当然了，有些公司虽然也分红了，但是也极为丑陋，它一年赚100亿，但是分红只有1000万。
说白了，它压根就没想把钱分给你。
那么多公司为什么不分红或仅仅象征性的分红？
道理很简单：赚到的钱存在公司的账户上，我自己又是大股东，那些钱都由我掌控，我想做什么也有钱，多好？我为什么要分给大家啊？傻逼才分红呢！
资本市场上，良心企业非常少——它们从股市里融资发展壮大了，赚到了很多钱，但是它们从来不想回报股民。
面对这种情况，2023年8月，证监会发布的《进一步规范股份减持行为》中明确指出，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。
根据统计，A股存在破发、破净情形的上市公司分别为393家和969家，近三年未进行现金分红的有1071家，近三年累计现金分红金额低于近三年年均净利润30%的1759家，排重后符合其中之一条件的为2466家，存在上述情况的企业，其控股股东和实控人不符合减持要求。
多么恐怖的数据啊！

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可以说，中国资本市场的制度越来越完善了。
但是，这里面有一个极大的问题：有些企业它从来就没有想过要减持。
既然它没有想过要减持，那么分红不分红或分多少就完全不在它的考虑范围之内。
哪些企业从来未想过要减持？
大型国企！
对于那些大型国企的老总来说，公司又不是我自己的，我减持对我自己又没有什么好处；我赚钱了也不想分给股民，分给股民对我也没有什么好处……
于是就出现一种非常罕见的情况：很多公司的盈利能力非常好，但是就是没人愿意购买它的股票，导致市盈率异常低。
比如，银行股。
我们随便举个例子：建设银行。
2022年，建设银行的净利润为3239亿元。

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目前，它的股价是6.67元/股，市值1.67万亿，市盈率仅为5.03。

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这是什么意思呢？
如果你以现价买入建设银行10万元，如果建设银行每年都把赚到的钱全部都分给股东，那么只需要5年，分给你的钱就已经达到10万了。
按道理，这样的股票应该被抢疯了才对。
但是，为什么建设银行的股价会那么低？
原因就是我们上面说的：建设银行是国企，不是私人企业，银行的老总既没有减持的打算，也不打算大比例分红，因为对他没啥好处。
但是，现在情况发生了变化！
昨天出现了一则重大的新闻：1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上说道：“国务院国资委进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。”

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这则新闻意义极其重大，它有可能影响中国资本市场的长期效应。
大家想想，如果将市值纳入中央企业负责人业绩考核，会发生什么？
对于央企的老总来说，将市值纳入中央企业负责人业绩考核，那么他一定会想办法让公司的股价上涨，毕竟企业的钱不是自己的，但是乌纱帽却是自己的。
钱不是自己的，乌纱帽是自己的，你说他会不会让企业的股价上涨？
如何让股价上涨？

两个办法：
第一，大比例分红。
比如我们上面说的建设银行，一年就赚3000多亿，如果它每年都把赚的钱分出去，那么大家肯定都会抢它的股票。
第二，回购股份。
就算它不分红，它账面上的资金非常多，如果股价不上涨，企业老总就会拿着公司的钱去回购股份，拉高股价。
……
用不是自己的钱来保住自己的“乌纱帽”，甚至进一步升官，你说他会不会想办法拉高股价？
所以，这则新闻异常的重要，业绩好的大型国企将成为“香饽饽”。
当然了，肯定有人会有疑问：如果央企的老总为了自己的乌纱帽或进一步升官，采取“杀鸡取卵”的办法透支企业，怎么办？比如，在自己任期内，使劲分红或回购股份，将股价拉到很高的位置，升官后，接任者没有钱分红或回购股份了，怎么办？
放心吧，你能想到的，国家必然会想到：国家绝对不会允许那种情况出现的。
国家的想法必然是：国企的股价要涨，但是不能一次性大涨，要每年都涨点。
这其实就是大方向——慢牛！



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