20:10 【中信建投武超则：以DeepSeek为代表的人工智能将带来四方面投资机会】2月25日，中信建投证券2025年度“人工智能+”投资策略会在北京开幕。会上，中信建投证券研究发展部兼国际业务部行政负责人武超则与多位行业首席分析师围绕人工智能未来的投资机会进行了观点分享。武超则表示，当前，AI大模型正在经历从研发到生产的过程，创新活跃，大模型技术路线及能力快速迭代，开源闭源交叉领先，国产模型差距缩小，易用性大幅提升，模型平权趋势明显。具体到投资方向上，武超则表示，以DeepSeek为代表的人工智能将带来四方面投资机会。武超则总结，数字经济主要分为三个阶段：PC阶段、移动互联网阶段以及智能时代。数字经济的核心特征是”数据“和“算法”，数字化是双向的，未来绝大多数企业都是数字化企业，智能化是最终目标。AI是加速数字化应用落地的现象级工具，也是数字化时代的“操作系统”和“新引擎”。（中证金牛座）

14:46 【机构称A股有牛市潜力，回调是再布局良机，关注中证A500ETF南方（159352）】2月25日，中证A500ETF南方（159352）交投活跃，截至发稿成交额30亿元。中信建投证券认为，当前市场主线仍是AI+，若交易过热导致回调，预计仍是再布局与进攻机会。光大证券表示，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。西部证券认为，如果按照一般经济和金融规律推演，A股有牛市潜力，银行/公用/资源等安全资产即便没有相对收益，也会有非常可观的绝对收益。如果按照逆全球化“安全经济学”演绎，“特朗普2.0-逆全球化”不久可能回归，安全资产将继续重估。建议A股成交额在1.5万亿以上时，机器人和AI算力的胜率或更高；如果逆全球化趋势回归，银行/公用/资源等安全资产将享受更高的弹性和确定性。招商证券基金评价中心数据显示，近10年南方股票ETF跟踪最准，位居同类第一。投资者可借道中证A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434，C类022435，Y类022918）布局。

14:23 港股中资券商股持续下跌，中芯国际(00981.HK)跌超5%，中国银河(06881.HK)、中信建投证券(06066.HK)、招商证券(06099.HK)、华泰证券(06886.HK)、弘业期货(03678.HK)多股均跌超3%，广发证券(01776.HK)、光大证券(06178.HK)等跟跌。

08:35 【中信建投：阿里资本开支超预期、央企开启“AI+”行动，关注国产算力产业链】中信建投发文称，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，2015-2024年（自然年），公司资本开支（购买设备与无形资产，不含土地）为3272亿元，意味着未来三年年均用于购买设备的资本开支有望超过1100亿元。阿里将在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。此外，国务院召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，将AI作为企业十五五规划的重点。我们建议关注一是国产算力产业链，包括GPU、IDC、光模块、交换机、服务器等环节；二是以电信运营商为代表的具备较强IT能力的央企，在加大自身AI投入的同时还能向其他央企赋能。

15:58 【机构论市：长期下港股牛市将进一步延续】 中信建投研报表示，近期港股行情主要由产业催化，DeepSeek横空出世推动中国AI产业迈向新阶段。自1月底开始，港股市场受到科技板块的引领开始快速回升。资金结构方面，外资短期冲击强，而南向延续稳定持续流入的态势，将成为港股市场长期增量资金的主要来源。从后续走势来看，资金关注度或将从科技股转向价值股。长期下，我们认为港股牛市将进一步延续。

12:08 【中信建投：港股本轮回升已进入中段，后续资金关注重点可能逐步从科技股转向价值股】中信建投陈果团队发文称，近期港股行情主要由产业催化，DeepSeek横空出世推动中国AI产业迈向新阶段。与去年5月、9月的2次行情相比，本轮行情主要受产业催化。去年5月由外资在亚太地区的再配置驱动，资金逻辑主导；去年9月则受中国资本市场改革超预期的影响，宏观政策驱动。资金结构方面，外资短期冲击强，而南向延续稳定持续流入的态势，将成为港股市场长期增量资金的主要来源。从后续走势来看，本轮回升已进入中段，后续资金关注重点可能逐步从科技股转向价值股。长期下，港股牛市有望延续，因流动性、估值和盈利三大周期都处于回升阶段，且等待政策支持发力和经济复苏后将进一步拉动上涨。

12:00 【A股估值有望进一步提升，主线仍是AI+，借道A500指数ETF（159351）布局】2月24日，A500指数ETF（159351）再放量，半日成交额17.01亿元，资金流向方面，上周五获得7484万元净申购，最新份额139.46亿份，规模139.98亿元。光大证券表示，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。中信建投认为，当前市场主线仍是AI+，若交易过热导致回调，预计仍是再布局与进攻机会。可借道A500指数ETF（159351）及其联接基金（A类022453、C类022454、Y类022905）布局。

08:18 【中信建投：70城房价延续止跌回稳趋势，沪杭土拍热度升温】中信建投研报表示，1月70城房价延续止跌回稳趋势，沪杭土拍热度升温。本周中信房地产指数下跌1.6%，沪深300上涨1.0%，板块跑输大盘。1 月 70 个大中城市新建商品住宅价格延续止跌回稳趋势，24个城市环比上涨，比上月的23个增加1个；其中长三角地区表现最为突出，如上海涨0.6%、南京0.7%、宁波0.6%、杭州0.5%。此外，本周上海、杭州土拍呈现高热度，上海2025年一批次土拍总成交金额159.26亿元，平均溢价率25.5%，其中虹口和浦东新杨思均诞生新的单价地王。杭州3宗地块均溢价成交，总成交价31.41亿元，其中最高溢价率达54%。看好重点布局于高能级城市的绩优房企及其关联物管公司。“并购六条”政策红利驱动，推荐转型类房企。扩内需政策频出，推荐优质商业地产公司。

19:00 【中信建投：市场主线仍是AI+ 继续重点关注政策预期差与产业趋势共振方向】中信建投研报指出，市场主线仍是AI+，若交易过热导致回调，预计仍是再布局与进攻机会。本周A股市场大涨主要受益于阿里巴巴的资本开支计划。超预期的资本开支加强市场对科技板块的信心，市场短期未必能有持续强催化，但中期产业景气演进是大势所趋，即使后续科技板块出现短暂的技术性回调，资金的浓厚参与意愿仍可能为行情提供支撑。继续重点关注政策预期差与产业趋势共振方向。行业：互联网、通信、电子、计算机、传媒、有色等。主题与方向：AI国产算力链、机器人、低空经济。

07:50 【中信建投：比亚迪中高阶智驾标配超预期，看好整车及智驾产业链估值重塑】中信建投研报表示，比亚迪中高阶智驾标配超预期，看好25年整车及智驾产业链估值重塑。2月10日比亚迪发布全新智能驾驶战略，今年拟实现全系车型智驾标配，且“加量不加价”，价格体系与24款保持一致，从6.98w起的海鸥到17.98w起的汉、唐全系标配智能驾驶天神之眼C，公司基于前所未有的规模效应实现智驾低成本搭载和快速迭代，价格体系和配置范围均超出此前市场预期，真正实现智驾平权。汽车智驾及人形机器人是AI端侧应用核心场景，特斯拉FSD端到端大模型已迭代至V13版本并于近期北美市场推送，规划25年6月美国奥斯汀robotaxi商业运营及年内FSD入华；比亚迪等自主品牌推动中阶智驾普及，2024年国内 L2 + 高阶智驾渗透率仅为 8.5%，比亚迪及后续自主品牌新车密集上市有望推动国内L2+渗透率提升至30%+。此外，一周内近20家车企宣布与 DeepSeek完成深度融合，在智能座舱和AI运营等领域开启新的探索。看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1-1

07:49 【中信建投：存量消耗与高功率需求释放叠加，IDC行业有望进入新周期】中信建投研报表示，近期，三大运营商、云厂商、各行业相关软件/应用公司等相继宣布上线或部署DeepSeek，DeepSeek作为开源AI大模型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将进一步拉动对于算力基础设施的需求。随着过去几年云计算业务的稳定增长和2023年开始的国内智算需求迅速爆发，当前能够满足CPU算力要求的有效机房已经得到明显消化，GPU算力的高功率要求将推升新机房订单下放。建议重点关注存量机房上架率高、新业务聚焦GPU算力相关的IDC企业。而在建设环节，IDC单千瓦建设成本中，制冷、柴发、UPS等价值量较大，建议关注相关厂商业务弹性。而随着IDC的建成与上架，相关服务器、交换机以及配套产品环节都会同步受益整体需求的增长。

07:48 【中信建投：2025年金价或从顺风期走向震荡期】中信建投研报表示，开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利或仍对金价有支撑。看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其2024年，传统黄金框架明显失效。回归朴素的供需逻辑，2024年金价上涨有两大需求助推至关重要，呼应全球宏观形势。其一，央行购金持续强劲。这是2022年后金价中枢上台阶的底层原因。底层线索是大国博弈，注脚是地缘冲突。其二，亚洲（尤其中国）私人部门黄金投资需求扩容。底层线索是2024年中国有效需求原因所致。展望2025年，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱，故2024年我们判断黄金“高平台上的顺风期”，2025年金价或从顺风期走向震荡期。

17:33 【中信建投：董事长王常青因到龄退休辞任】 中信建投公告，董事长、执行董事王常青先生因到龄退休原因，向董事会提交辞职报告，辞去公司董事长、执行董事、董事会发展战略委员会主任委员、董事会薪酬与提名委员会委员、公司执行委员会主任及委员等职务。辞任后，王常青先生不再担任公司法定代表人，亦不在公司及控股子公司担任其他职务。上述辞任自公司股东大会选举产生新任执行董事之日起生效。

15:22 【中信建投：中钨高新有望持续保持竞争力，首予“买入”评级】中信建投证券研报指出，中钨高新(000657.SZ)发布2024年业绩预告，利润大幅增长主要系柿竹园并表，扣非利润下滑主要由于硬质合金原材料涨价及竞争加剧。中钨高新是我国硬质合金刀具摇篮，产品定位中高端，在航空航天等关键领域不断实现国产替代。此外， 随着托管钨矿山的不断注入，公司的钨产业布局向上游资源端延伸，形成了集钨矿山、钨冶炼、硬质合金及深加工为一体的完整钨产业链，在利润保障、源头研发等方面更有优势，有望持续保持竞争力。考虑到公司的行业龙头地位，以及矿山较好的盈利能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

14:43 【北京城建48亿元公司债券项目状态为“已反馈”】2月20日，上海证券交易所信息披露显示，北京城建投资发展股份有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目更新为“已反馈”。债券发行人为北京城建投资发展股份有限公司，拟发行总额为人民币48亿元，债券品种为私募，承销商为国信证券和中信建投证券。

07:48 【中信建投：比亚迪中高阶智驾标配超预期，看好整车及智驾产业链估值重塑】 中信建投研究指出，2月10日比亚迪发布全新智能驾驶战略，今年拟实现全系车型智驾标配且“加量不加价”，从定价到范围均超出市场预期，真正实现智驾平权。智驾及人形机器人是AI端侧应用核心场景，特斯拉FSD端到端大模型已迭代至V13版本并于近期北美市场推送，规划25年6月美国奥斯汀robotaxi商业运营及年内FSD入华；包括比亚迪、吉利、长城等近 20 家车企宣布与DeepSeek深度融合，在座舱和AI 运营等领域开启新探索。看好25年整车及智驾产业链估值重塑，整车投资机会在于智能化赋能后销量、利润的提升，零部件投资机会在于硬件公司在1—10阶段的业绩稳步兑现，以及拥有新技术、新商业模式的供应商在0—1阶段的估值提升。

19:49 【贵金属长牛持续演绎，短线或有调整】特朗普关税政策影响或逐渐减弱，市场也逐渐消化其各项政策带来的不确定性，考虑到俄乌冲突的解决初见曙光，美联储持续按兵不动的现状，贵金属有望迎来短线调整行情。不过，从策略上看，由于贵金属长线牛市逻辑并未动摇，短线做空风险较高，仍宜以逢低做多的思路参与市场。（中信建投期货）

07:55 【中信建投：看好2025年港股市场，中概科技下半年或更加积极】 中信建投发布港股2025年投资策略：预计2025年下半年经济内生增长动能修复，地产下行周期见底，恒生科技作为内需相关的核心资产之一，有望迎来盈利预期修复下的贝塔行情。长期看地产和经济复苏节奏和预期或有偏差，但向上趋势不改，特朗普的宽财政、高关税等政策对美国经济的影响仍存在不确定性，东升西落的机会依然存在，看好2025年港股市场，中概科技下半年或更加积极，关注电商&本地生活、游戏、消费电子等内需赛道龙头公司。

07:46 【中信建投：港股或迎上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机】 研报称，2025年以来，港股恒生科技指数走势强劲，成为全球市场关注的焦点。这一轮上涨主要受益于人工智能技术突破带来的价值重估，以及全球资金对港股科技股的青睐。此次Deepseek-r1与OpenAI-o1性能差距不大，且成本大幅优化，因此投资者情绪出现重大转向。一旦模型性能拉近，国内厂商在应用、场景探索方面也具有非常广阔的可能性和政策支持环境，为下游应用打开想象空间。

07:58 【中信建投：IDC行业拐点将至，有望进入新周期】 中信建投研报指出，三大运营商、云厂商、各行业相关软件/应用公司等相继宣布上线或部署DeepSeek，DeepSeek作为开源AI大模型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将进一步拉动对于算力基础设施的需求。IDC行业拐点将至，存量旧机房消耗叠加高功率新需求释放，有望开启新一轮周期。重视IDC产业机会，IDC运营商、IDC建设及算力设备相关链条厂商等有望获益。